Ανοίγει window opportunity με χρέος, QE μεταξύ 12/2016 – 4/2017 με κρυφές παγίδες – Έρχεται βελτίωση σε μετοχές, ομόλογα

Ανοίγει window opportunity με χρέος, QE μεταξύ 12/2016 – 4/2017 με κρυφές παγίδες – Έρχεται βελτίωση σε μετοχές, ομόλογα
Το παράθυρο ευκαιρών θα έχει όμως και πολλές παγίδες...
Window Opportunity παράθυρο ευκαιριών με δεύτερη αξιολόγηση, βραχυπρόθεσμα μέτρα στο χρέος και ποσοτική χαλάρωση QE ανοίγει προσεχώς για την Ελλάδα, ωστόσο το παράθυρο αυτό θα είναι θολό για εσωτερικούς και εξωτερικούς λόγους και θα κρύβει παγίδες όπως για να διευθετηθεί - και όχι να λυθεί - το χρέος η Ελλάδα θα υποχρεωθεί να πάρει νέα πρόσθετα μέτρα.  
Στην Ευρώπη και στους κόλπους των δανειστών συνεχίζει να υπάρχει αυτή η αμφιβολία για την πορεία της Ελλάδος, ωστόσο η ολοκλήρωση της δεύτερης αξιολόγησης θα επιτρέψει την υλοποίηση των βραχυπρόθεσμων μέτρων για το χρέος καθώς την ένταξη των ελληνικών ομολόγων σε πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης. 
Εάν υπάρξει κάποια μορφής συμφωνία στις 5 Δεκεμβρίου του 2016 για τα βραχυπρόθεσμα μέτρα για το χρέος τότε θα μπορούσε και στις 8 Δεκεμβρίου του 2016 όπου ο Drgahi της ΕΚΤ θα ανακοινώσει σχέδια επέκτασης του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης να προϊδεάσει για τα σχέδια του για την Ελλάδα.
Σε ένα τέτοιο σενάριο στις 19 Ιανουαρίου του 2017 ή το αργότερο στις 9 Μαρτίου του 2017 τα ελληνικά ομόλογα περίπου 3,8 δισεκ. στο σύνολο τους θα ενταχθούν σε πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης. 

Εάν δεν υπάρχει συμφωνία στις 5 Δεκεμβρίου η ένταξη των ελληνικών ομολόγων σε πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης θα πραγματοποιηθεί στις 9 Μαρτίου. 
Πρακτικά λοιπόν από τον Δεκέμβριο του 2016 έως τον Απρίλιο του 2017 περίπου 5 μήνες θα ανοίξει ένα παράθυρο ευκαιριών για την Ελλάδα. 
Το παράθυρο ευκαιριών θα σηματοδοτήσει άνοδο στις μετοχές και στο χρηματιστήριο, ο Γενικός Δείκτης θα μπορούσε να βρεθεί στις 730 μονάδες ή +20% από τα τρέχοντα επίπεδα, οι μετοχές των τραπεζών θα βρεθούν στις τιμές των αυξήσεων κεφαλαίου και ειδικά η Alpha bank υψηλότερα.

Στα ομόλογα το 10ετές από 7% θα υποχωρήσει στο 5% και το ομόλογο λήξης 2017 πρώην 3ετές θα υποχωρήσει στο 3,5%.
Ταυτόχρονα κάποια στιγμή στο διάστημα Απριλίου – Μαΐου του 2017 η Ελλάδα θα βγει στις αγορές με κάποια μικρής κλίμακας έκδοση μάλλον 3ετούς ύψους 2 δισεκ. ευρώ. 
Στο διάστημα αυτό θα διαπιστωθεί ότι η Ελλάδα δεν χρειάζεται να ενεργοποιήσει τον κόφτη δαπανών οπότε την Άνοιξη του 2017 δεν θα ενεργοποιηθεί για το 2017 κόφτης δαπανών. 
Σε αυτό το ειδυλλιακό περιβάλλον θετικών νέων η κυβέρνηση ΣΥΡΙΖΑ θα έχει μικρότερη πολιτική πίεση αλλά…τα καλά νέα τελειώνουν εδώ. 

Τα βραχυπρόθεσμα μέτρα για το χρέος δεν αποτελούν λύση του ζωτικού ζητήματος του χρέους αλλά μια πρώτη παρέμβαση εξομάλυνσης της στρέβλωσης. 
Ακόμη και για τα βραχυπρόθεσμα μέτρα οι δανειστές προετοιμάζουν μια νέα δέσμη μέτρων απόδειξη ότι η λιτότητα διογκώνεται παρ΄ ότι οι αξιολογήσεις εγκρίνονται. 
Με τα βραχυπρόθεσμα μέτρα για το χρέος η Ελλάδα δεν μπορεί να θεωρηθεί ότι διαθέτει βιώσιμο χρέος….
Ταυτόχρονα υπάρχει μεγάλος προβληματισμός στους κόλπους των θεσμών και της Γερμανίας για την αξιοπιστία της Ελλάδος. 
Υπάρχουν και ορισμένοι εξωτερικοί λόγοι… 
Η κατάσταση στην Ευρώπη πολιτικά και οικονομικά παραμένει θολή. 
Η ισχυροποίηση των εθνικιστικών κινημάτων – εξέλιξη θετική για την ισχυροποίηση των χωρών – αλλά αντικίνητρο για την παγκοσμιοποίηση μπορεί να μεταβάλλει τον ρυθμό οικονομικής ανάπτυξης. 
Στις 4 Δεκεμβρίου του 2016 έχουμε δημοψήφισμα στην Ιταλία και προεδρικές εκλογές στην Αυστρία. 
Στα μέσα του 2017 οι κρίσιμες προεδρικές εκλογές στην Γαλλία και αργότερα οι γερμανικές εκλογές. 

Το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης κάποια στιγμή θα τελειώσει αλλά το ακόμη σημαντικότερο έχει κριθεί εκ των πραγμάτων αναποτελεσματική η παρέμβαση της ΕΚΤ. 
Μειώνοντας σε αρνητικά επίπεδα τα επιτόκια, τα έσοδα εκ τόκων των τραπεζών πιέστηκαν ενώ δεν αυξήθηκε η πιστωτική επέκταση.
Για την Ευρώπη οι αγορές 1,1 τρισεκ. ευρώ περιουσιακών στοιχείων από την ΕΚΤ δεν είχε τα επιθυμητά αποτελέσματα. 
Η ποσοτική χαλάρωση για την Ελλάδα έχει σημειολογία καθώς το ελληνικό ιδιωτικό χρέος θα βρεθεί υπό την ομπρέλα της προστασίας της ΕΚΤ.
Στις διεθνείς αγορές το ελληνικό ιδιωτικό χρέος θα θεωρείται φερέγγυο και αξιόπιστο. 
Όμως πίσω από αυτό το παράθυρο ευκαιρών η Ελλάδα θα συνεχίσει να κρύβει το μουντό και άσχημο πρόσωπο της. 
Δεν μπορεί ο δημόσιος τομέας να παραμένει τόσο υπερβολικά μεγάλος για τα δεδομένα μιας μικρής χώρας, ούτε μπορεί οι φορολογικοί συντελεστές να βρίσκονται σε αυτά τα εξωφρενικά επίπεδα. 
Συν τοις άλλοις όσο τα NPLs και NPEs τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια και ανοίγματα βρίσκονται στο 52% η επίδραση στο ΑΕΠ μπορεί να είναι έως και 2% όπερ σημαίνει ότι η ανάπτυξη του 2017 και των επόμενων χρόνων θα είναι επηρεασμένη και από τα προβληματικά δάνεια.
 
21.11.2016