Επιδείνωση στα ελληνικά ομόλογα λόγω αδιεξόδου στην αξιολόγηση - Το 10ετές 8,90% και το ετήσιο 11,80%

Επιδείνωση στα ελληνικά ομόλογα λόγω αδιεξόδου στην αξιολόγηση - Το 10ετές 8,90% και το ετήσιο 11,80%

Το αδιέξοδο στην αξιολόγηση επιδρά αρνητικά στα ελληνικά ομόλογα, οι επενδυτές προβαίνουν σε ρευστοποιήσεις – χωρίς πανικό έως τώρα -  θεωρούν ότι θα αγοράσουν φθηνότερα τα ελληνικά ομόλογα. 
Αν κλείσει η αξιολόγηση, από Μάιο και αν….με βάση σοβαρές ενδείξεις σε ένα θετικό σενάριο για την Ελλάδα το 10ετές θα μπορούσε να εμφανίζει απόδοση 5,5% με 6% που σημαίνει τιμή 86-85 μονάδες βάσης και το ετήσιο περίπου 4% με 3,6% που σημαίνει 99 με 99,8 μονάδες βάσης τιμή. 
Στην Ελλάδα θυμίζουμε ότι το ετήσιο ομόλογο λήξης 2017 έφθασε στο 59% είχε υποχωρήσει έως το 5,42% πριν εβδομάδες, για να διαμορφωθεί σήμερα 27 Απριλίου του 2016 στο 11,80%. 
Σήμερα 27 Απριλίου επικρατούν πτωτικές τάσεις στις τιμές των ελληνικών ομολόγων.   


Η ελληνική 10ετία λήξης 2026 βρίσκεται μεταξύ 66,25 με 67,75 μονάδων βάσης με απόδοση μεταξύ 8,90% και 8,60%. 
Η ελληνική 10ετία σημείωσε υψηλά ετών με απόδοση 19,27% στις 8 Ιουλίου του 2015.
Το χαμηλό ετών είναι στο 5,47% τον Ιούνιο και τέλη Αυγούστου του 2014.  
Το spread η διαφορά απόδοσης μεταξύ ελληνικών 10ετών και γερμανικών ομολόγων διαμορφώνεται στις 846 μονάδες βάσης από 823 μονάδες βάσης.
Το ελληνικό CDS στο 5ετές που αποτελεί και το benchmark, σήμερα διαμορφώνεται στις 1100 μονάδες βάσης από 1034 μονάδες βάσης. 
Θυμίζουμε ότι τα επίπεδα ρεκόρ μετά το PSI+ σημειώθηκαν στις 8 Ιουλίου του 2015 στις 8700 μ.β.


Το CDS δουλεύει ως εξής.
Για κάθε 10 εκατ δολάρια έκθεση σε ελληνικό χρέος, ένας επενδυτής που θέλει να αντισταθμίσει τον κίνδυνο χώρας αγοράζει ένα παράγωγο το CDS και πληρώνει π.χ. για την Ελλάδα σήμερα απόδοση 1,10% ή 1,10 εκατ. δολάρια ασφάλιστρο ανά 10 εκατ δολ. επενδυτική θέση στο ελληνικό χρέος.
Οι τιμές στα βραχυχρόνια ομόλογα εμφανίζουν σήμερα καθαρά πτωτικές  τάσεις. 
Το 3ετές ομόλογο λήξης 2019 εκδόθηκε στις 99,13 μονάδες βάσης το 2014 και σήμερα βρίσκεται στις 87,70 μονάδες βάσης σε μέσες τιμές ή μέση απόδοση 9,73%.
Θυμίζουμε ότι το 3ετές ομόλογο εκδόθηκε στο 4,95%.
Το ετήσιο ομόλογο λήξης 2017 (πρώην 3ετές ομόλογο) εκδόθηκε στις 99,65 μονάδες βάσης και βρίσκεται στις 91,65 μ.β. με μέση απόδοση 11,14% απόδοση αγοράς 11,80% και απόδοση πώλησης 10,44%.... από 3,5% όταν εκδόθηκε.
Το υψηλό έτους στο 59% στην 2ετία και σημειώθηκε στις 8 Ιουλίου του 2015.

Νέα επιδείνωση στα γερμανικά ομόλογα, σταθεροποίηση στις υπόλοιπες αγορές 

Επιδείνωση σημειώνεται και σήμερα στα γερμανικά ομόλογα με μικρή άνοδο αποδόσεων και πτώση τιμών.
Το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης αρχίζει να μην αποδίδει.   
Η Γερμανία  εμφανίζει απόδοση στο 10ετές ομόλογο στο 0,29% με βάση το ομόλογο λήξης Φεβρουαρίου 2025 – θυμίζουμε ότι το υψηλό έτους 1,02% σημειώθηκε στις 10 Ιουνίου του 2015 -  ενώ το ιστορικό χαμηλό των 0,06% σημειώθηκε στις 10 Απριλίου του 2015.
Σήμερα στις ευρωπαϊκές αγορές επικρατούν ήπιες ανοδικές τάσεις στις τιμές πλην της Ιρλανδίας λόγω ΑΕΠ. 
Η Ιρλανδική 10ετία λήξης 2025 εμφανίζει απόδοση 0,95%, το 10ετές Πορτογαλικό ομόλογο 3,21%, η Ισπανία 1,64% και η Ιταλία 1,54%.
Ωστόσο πρέπει να τονιστεί ότι η ποσοτική χαλάρωση της ΕΚΤ δεν μπορεί να βελτιώσει περαιτέρω την εικόνα των ευρωπαϊκών ομολόγων και για τον λόγο αυτό σημειώνεται επιδείνωση…. 
Ο θετικός αντίκτυπος ήδη έχει ενσωματωθεί στις τιμές, οπότε η αγορά επηρεάζεται περισσότερο από τις αρνητικές ειδήσεις.  

27.04.2016