Goldman Sachs: Καμία έκπληξη από την Eurobank - Κλειδί οι πολιτικές εξελίξεις

Goldman Sachs: Καμία έκπληξη από την Eurobank - Κλειδί οι πολιτικές εξελίξεις
Διατηρεί τη σύσταση neutral (ουδετερότητα) για τη μετοχή, με την τιμή στόχο στα 1,40 ευρώ
Σύμφωνα με τις μέσες εκτιμήσεις ήταν τα αποτελέσματα που ανακοίνωσε η Eurobank, όπως αναφέρει η Goldman Sachs, η οποία διατηρεί τη σύσταση neutral (ουδετερότητα) για τη μετοχή, με την τιμή στόχο στα 1,40 ευρώ.  
Η Eurobank είναι η πρώτη ελληνική τράπεζα που ανακοίνωσε τα αποτελέσματα του δ' 3μηνου του 2015. 
Συνολικά, τα αποτελέσματα ήταν σε γενικές γραμμές σύμφωνα με τις εκτιμήσεις.
Τα οργανικά έσοδα ήταν σταθερά, οι καταθέσεις αυξήθηκαν συγκρατημένα, η χρηματοδότηση του Ευρωσυστήματος μειώθηκε (αλλά παραμένει σε υψηλό επίπεδο), οι απομειώσεις ήταν χαμηλότερες από ό, τι αναμενόταν, αλλά αυτό ήταν περισσότερο ένα αποτέλεσμα της εμπρόσθιας εγγραφής των ευρημάτων από την πρόσφατη άσκηση ποιότητας του ενεργητικού. 
Οι προοπτικές για το 2016 παραμένουν "εποικοδομητικές", αλλά η βελτίωση του περιβάλλοντος λειτουργίας στηρίζεται στην πολιτική σταθερότητα και την πρόοδο για την ελληνική αναθεώρηση του προγράμματος, αναφέρει η Goldman Sachs στο σχόλιο της.

Στη σημερινή ανάλυσή της υπό τον τίτλο "Eurobank (EURBr.AT, Neutral, last close €0.65) - 4Q15 first look - no major surprises, outlook constructive; politics remain a key risk" (Eurobank (Neutral, τελευταία τιμή 0,65 ευρώ) - Πρώτη ματιά στα αποτελέσματα του 4Q15 - χωρίς μεγάλες εκπλήξεις, εποικοδομητικό outlook, η πολιτική παραμένει καταλύτης) που σας παρουσιάζει το www.bankingnews.gr, η Goldman Sachs, επισημαίνει ότι τα οργανικά έσοδα της τράπεζας ήταν ανθεκτικά, ενώ χαρακτηρίζονται από τα υψηλότερη καθαρά έσοδα από τόκους (+4% σε τριμηνιαία βάση) και την ανάκαμψη στα έσοδα προμηθειών.
Επίσης, η Goldman Sachs επισημαίνει τη θέση της διοίκησης ότι δεν υπάρχει ανάγκη για περαιτέρω εμπροσθοβαρή σχηματισμό προβλέψεων, τονίζοντας ότι η τάση αύξησης σταθεροποιείται ενώ οι εκτιμήσεις για αύξησης των NPLs περιορίζονται. 
Η αύξηση στον σχηματισμό των NPL αυτό το τρίμηνο (από 69 εκατ. ευρώ σε 235 εκατ. ευρώ) προήλθε κυρίως από τις υψηλότερες σχηματισμό στον επιχειρηματικό τομέα (αποδίδεται σε δύο εταιρικά defaults).

Η Goldman Sachs παρατήρησε και τη μικρή ανάκαμψη των καταθέσεων, οι οποίες αυξήθηκαν κατά 1,4 δισ το 4ο τρίμηνο μετά την πτώση κατά 10,4 δισ στο εννεάμηνο του 2015.
Αλλά η αύξηση ήταν σε μεγάλο βαθμό από τις διεθνείς δραστηριότητες (+ 0,8 δισ).
Επίσης, η διοίκηση αναμένει η τράπεζα να παραμείνει κερδοφόρα το 2016.
Τέλος, καταλήγει στο ότι διατηρεί τη σύσταση για ουδετερότητα, στο πλαίσιο της ελληνικής πολιτικής κατάστασης, την ανάκαμψη της οικονομίας και τις προοπτικές λειτουργίας για την τράπεζα.
Βασικοί κίνδυνοι σχετίζονται με καλύτερη ή χειρότερη ποιότητα του ενεργητικού και τις top-line τάσεις, την πρόοδο σχετικά με την αναδιάρθρωση του ομίλου, της απομόχλευσης, καθώς και τους όρους χρηματοδότησης. 
Περαιτέρω κίνδυνοι σχετίζονται με την πολιτική σταθερότητα και την ανάκαμψη της ελληνικής οικονομίας. 
Στις εκτιμήσεις της, η μετοχή διαπραγματεύεται με 0,3Χ TBV (2016E) και 3.8x EPS (2018E) σε 1.0x αντίθεση και 7.6x για τον ευρύτερο ευρωπαϊκό τομέα.
 
03.03.2016