Ισχυρό ράλι βελτίωσης στα ελληνικά ομόλογα - Το 10ετές 7,91%, το ετήσιο 8,79% - Το 10ετές γερμανικό 0,06%

Ισχυρό ράλι βελτίωσης στα ελληνικά ομόλογα - Το 10ετές 7,91%, το ετήσιο 8,79% - Το 10ετές γερμανικό 0,06%
Το spread η διαφορά απόδοσης μεταξύ ελληνικών 10ετών και γερμανικών ομολόγων διαμορφώνεται στις 771 μονάδες βάσης από 809 μονάδες βάσης.
Ισχυρό ράλι βελτίωσης καταγράφεται  σήμερα στην καμπύλη αποδόσεων των 23 ελληνικών ομολόγων μετά τις ισχυρές πιέσεις που ασκήθηκαν εσχάτως.
Η βελτίωση είχε ξεκινήσει από χθες 20 Ιουνίου στις ηλεκτρονικές πλατφόρμες αλλά επειδή η ελληνική αγορά ήταν κλειστεί σήμερα καταγράφονται οι τάσεις… 
Τα γερμανικά ομόλογα μετά το νέο ιστορικό χαμηλό του 10ετούς στο -0,034% στις 14 Ιουνίου βρίσκεται στο …0,06% δηλαδή σε θετικό πρόσημο.  
Οι επενδυτές λόγω του κινδύνου του Brexit στρέφονταν στο ασφαλές καταφύγιο δηλαδή τα γερμανικά ομόλογα, όσο απομακρύνεται το Brexit τόσο θα αποκαθίστανται οι στρεβλώσεις στα γερμανικά ομόλογα. 
Ειδικά για την ελληνική αγορά ένα στοιχείο που δεν πρέπει να αψηφήσει κανείς είναι ότι όσο απέχει το ΔΝΤ από το ελληνικό πρόγραμμα τόσο αυξάνεται το ρίσκο της αγοράς. 
Στην Ελλάδα θυμίζουμε ότι το ετήσιο ομόλογο λήξης 2017 έφθασε στο 59% είχε υποχωρήσει έως το 5,42% πριν εβδομάδες, για να διαμορφωθεί σήμερα 21 Ιουνίου του 2016 στο 8,79% σε απόδοση αγοράς. 
Η ελληνική 10ετία λήξης 2026 βρίσκεται μεταξύ 71,75 με 73,25 μονάδων βάσης με απόδοση μεταξύ 7,91% και 7,63%.
Η ελληνική 10ετία σημείωσε υψηλά ετών με απόδοση 19,27% στις 8 Ιουλίου του 2015.
Το χαμηλό ετών είναι στο 5,47% τον Ιούνιο και τέλη Αυγούστου του 2014.  

Το spread η διαφορά απόδοσης μεταξύ ελληνικών 10ετών και γερμανικών ομολόγων διαμορφώνεται στις 771 μονάδες βάσης από 809 μονάδες βάσης. 
Το ελληνικό CDS στο 5ετές που αποτελεί και το benchmark, σήμερα διαμορφώνεται στις 919 μονάδες βάσης από 980 μονάδες βάσης. 
Θυμίζουμε ότι τα επίπεδα ρεκόρ μετά το PSI+ σημειώθηκαν στις 8 Ιουλίου του 2015 στις 8700 μ.β.
Το CDS δουλεύει ως εξής.
Για κάθε 10 εκατ δολάρια έκθεση σε ελληνικό χρέος, ένας επενδυτής που θέλει να αντισταθμίσει τον κίνδυνο χώρας αγοράζει ένα παράγωγο το CDS και πληρώνει π.χ. για την Ελλάδα σήμερα απόδοση 9,19% ή 919 χιλ. δολάρια ασφάλιστρο ανά 10 εκατ δολ. επενδυτική θέση στο ελληνικό χρέος.
Οι τιμές στα βραχυχρόνια ομόλογα ενισχύονται και αναλογικά οι αποδόσεις υποχωρούν. 
Το 3ετές ομόλογο – πρώην 5ετές - λήξης 2019 εκδόθηκε στις 99,13 μονάδες βάσης το 2014 και σήμερα βρίσκεται στις 90,20 μονάδες βάσης σε μέσες τιμές ή μέση απόδοση 8,82%.
Θυμίζουμε ότι το 3ετές ομόλογο εκδόθηκε στο 4,95%.
Το ετήσιο ομόλογο λήξης Ιουλίου 2017 (πρώην 3ετές ομόλογο) εκδόθηκε στις 99,65 μονάδες βάσης και βρίσκεται στις 95,25 μ.β. με μέση απόδοση 8,21% απόδοση αγοράς 8,79% και απόδοση πώλησης 7,62%.... από 3,5% όταν εκδόθηκε.
Το υψηλό έτους στο 59% στην 2ετία και σημειώθηκε στις 8 Ιουλίου του 2015.


Με θετικό πρόσημο η απόδοση του 10ετούς γερμανικού ομολόγου 0,06% - Αρνητική η καμπύλη αποδόσεων 

Μετά το ιστορικό χαμηλό όλων των εποχών στο -0,034% στις 14 Ιουνίου του 2016 το 10ετές γερμανικό ομόλογο παραμένει κοντά στο ιστορικό χαμηλό με απόδοση 0,06%, με βάση το ομόλογο λήξης Φεβρουαρίου 2025 αλλά με θετική απόδοση.  
Θυμίζουμε ότι το υψηλό έτους 1,02% σημειώθηκε στις 10 Ιουνίου του 2015  ενώ το νέο ιστορικό χαμηλό σημειώθηκε στις 14 Ιουνίου του 2016 στο -0,034%. 
Σχεδόν όλη η καμπύλη αποδόσεων των γερμανικών ομολόγων βρίσκεται υπό του μηδενός σε απόδοση… πλησιάζει το ακραία στρεβλωμένο σενάριο της Ελβετίας…και όλα αυτά λόγω του κινδύνου  Brexit που περιορίζεται.  
Στις υπόλοιπες αγορές η εικόνα των αποδόσεων έχει ως εξής. 
Η Ιρλανδική 10ετία λήξης 2025 εμφανίζει απόδοση 0,81%, το 10ετές Πορτογαλικό ομόλογο 3,15%, η Ισπανία 1,49% και η Ιταλία 1,44%.
Ωστόσο πρέπει να τονιστεί ότι η ποσοτική χαλάρωση της ΕΚΤ δεν μπορεί να βελτιώσει περαιτέρω την εικόνα των ευρωπαϊκών ομολόγων…. 
Ο θετικός αντίκτυπος ήδη έχει ενσωματωθεί στις τιμές, οπότε η αγορά επηρεάζεται περισσότερο από τις αρνητικές ειδήσεις.
 
21.06.2016