Και χωρίς Brexit η φούσκα των χρηματιστήριων θα σκάσει – Το πάρτι μετοχών στην Ελλάδα θα έχει μικρή διάρκεια

Και χωρίς Brexit η φούσκα των χρηματιστήριων θα σκάσει – Το πάρτι μετοχών στην Ελλάδα θα έχει μικρή διάρκεια
Για την ελληνική χρηματιστηριακή αγορά θα το θέσουμε απλά ότι και να γίνει το πάρτι θα έχει μικρή διάρκεια.
Παγκοσμίως συμβαίνει ένα φαινόμενο το οποίο όλοι έχουν δει και προσπαθήσει να αναλύσει. 
Το φαινόμενο αυτό έχει πολλές πτυχές είναι πολυδιάστατο. 
Οι μετοχές παγκοσμίως έχουν πάρει την ανιούσα, στην Αμερική έχουν φθάσει σε εξωφρενικά ποσοστά, στην Ευρώπη λόγω Brexit, stress tests τραπεζών έχουν κινηθεί με χαμηλότερο ρυθμό αλλά σε επίπεδο δεικτών βρίσκονται κοντά στα ιστορικά υψηλά. 
Όλοι θα σπεύσουν να αιτιολογήσουν το φαινόμενο αυτό δηλαδή της βελτίωσης – ωραιοποίησης των χρηματιστηριακών αποτιμήσεων στα προγράμματα ποσοτικής χαλάρωσης των κεντρικών τραπεζών και θα είναι αλήθεια. 
Όμως πάντα η αλήθεια είναι αποκαλυπτική. 
Τα προγράμματα ποσοτικής χαλάρωσης δεν ενίσχυσαν τις οικονομίες δεν αύξησαν την ποσοτική επέκταση, π.χ. αν ληφθεί υπόψη ο ισολογισμός της ΕΚΤ σε σχέση με τον ρυθμό πιστωτικής επέκτασης εξάγεται το συμπέρασμα ότι η επίδραση στον δανεισμό των τραπεζών προς την πραγματική οικονομία ήταν περίπου στο μηδέν. 

Η ποσοτική χαλάρωση φούσκωσε τις αποτιμήσεις, δημιούργησε μια νέα εικονική πραγματικότητα, φουσκώστε τις αποτιμήσεις στις μετοχές, οι επενδυτές να βγάλουν κέρδη και όλη αυτή η επενδυτική ευφορία θα συγκαλύψει τις πολλές ατέλειες στις οικονομίες. 
Στην Αμερική συνέβη και κάτι άλλο που αντί να προβληματίσει την FED την Κεντρική τράπεζα το υποστήριξε σιωπηρά. 
Με την ποσοτική χαλάρωση η FED έδινε ρευστότητα και οι εταιρίες είχαν τόσο μεγάλη πλεονάζουσα ρευστότητα που τι έκαναν; 
Επαναγόραζαν τις μετοχές τους. 
Οι κεφαλαιοποιήσεις των αμερικανικών εταιριών είναι σε αυτά τα ιστορικά υψηλά επίπεδα επειδή οι εταιρίες προβαίνουν σε επαναγορές ιδίων μετοχών δαπανώντας 640 δισεκ. δολάρια δηλαδή περισσότερα από το σύνολο του ελληνικού χρέους γιατί για να αγοράζουν μετοχές δηλαδή φούσκες. 
Όμως όπως τονίσαμε η φούσκα είναι πολυδιάστατη. 

Οι αγορές ομολόγων είναι ένα συντηρητικό επενδυτικό εργαλείο χρησιμοποιούνται αντί για μετρητά. 
Φθάσαμε και αυτό είναι επίσης εξωπραγματικό τα ομόλογα με αρνητικά επιτόκια να φθάνουν τα 11 τρισεκ. δολάρια. 
Προσέξτε 11 τρισεκ. δολάρια έχουν επενδυθεί από funds, ταμεία επενδυτές για να μην πάρουν ούτε 1 ευρώ ή δολάριο απόδοση αντιθέτως να υποστούν ζημία. 
Τα ασφαλιστικά Ταμεία στηρίζουν τα διαθέσιμα τους στις αποδόσεις των ομολόγων για να πληρώσουν τους ασφαλισμένους τους. 
Ότι τα ασφαλιστικά Ταμεία έχουν να επιλέξουν μεταξύ των αρνητικών αποδόσεων ομόλογα δεν προβλημάτισε τις κεντρικές τράπεζες. 
Τα αρνητικά επιτόκια δημιουργήθηκαν από τα προγράμματα ποσοτικής χαλάρωσης και διογκώθηκαν σε ακραία στρεβλωμένα επίπεδα με το Brexit. 
Οι επενδυτές έφθασαν να ζημιώνονται για να προφυλάξουν τις επενδύσεις τους αντί να επενδύσουν κάπου αλλού και υποστούν μεγαλύτερες ζημίες. 
Δηλαδή στις μετοχές έχουμε ράλι επειδή οι κεντρικές τράπεζες φουσκώνουν τις αποτιμήσεις και στα ομόλογα έχουμε αρνητικά επιτόκια γιατί οι κεντρικές τράπεζες φουσκώνουν τις τιμές.
Ποια είναι η συνεισφορά των κεντρικών τραπεζών στις πραγματικές οικονομίες που θα τροφοδοτήσουν την ανάπτυξη μια σταθερά βιώσιμη ανάπτυξη; 

Το φαινόμενο της Ελλάδος 

Τόσο ρηχή τόσο φθηνή και τόσο ασήμαντη η ελληνική χρηματιστηριακή αγορά αποτελεί κλασσική περίπτωση κερδοσκοπίας. 
Διαλύθηκε με τις αποτιμήσεις στο μηδέν και πάνω στο μηδέν ήρθαν τα funds να αγοράσουν αξίες – στο μηδέν – ποντάροντας σε σημαντικά κέρδη. 
Μέχρι τώρα το σενάριο δεν βγήκε γιατί απλά δεν έχουν βοηθήσει οι συγκυρίες. 
Όμως ακόμη και στο βέλτιστο σενάριο για την Ελλάδα, όπου υπάρξει βελτίωση στην οικονομία….υπάρχει ένας κίνδυνος πολύ σοβαρός. 
Όταν πάει το ελληνικό χρηματιστήριο να ανέβει προσεχώς να ξεκινήσει η μεγάλη διόρθωση η απόλυτα αναγκαία διόρθωση στις διεθνείς αγορές. 
Δεν αναφερόμαστε για τις επόμενες εβδομάδες αλλά συνολικά για το επόμενο διάστημα.
Οι διεθνείς αγορές έχουν ανάγκη από μια γενναία διόρθωση που ότι και να συμβεί θα έρθει.
Για την ελληνική χρηματιστηριακή αγορά θα το θέσουμε απλά ότι και να γίνει το πάρτι θα έχει μικρή διάρκεια.
Το να ξαναπάει η αγορά στα επίπεδα που βρισκόταν πριν ένα μήνα…σημαίνει ότι το πάρτι θα έχει μικρή διάρκεια. 
 
21.06.2016