Κίνδυνο ρευστότητας και πολιτικής αστάθειας φοβάται η Moody's

Κίνδυνο ρευστότητας και πολιτικής αστάθειας φοβάται η Moody's

Ως ιδιαίτερα υψηλό αξιολογεί τον τραπεζικό κίνδυνο και το ρίσκο ρευστότητας του Δημοσίου στην Ελλάδα, η Moody's, σύμφωνα με όσα ανέφερε, σε πρόσφατη εκδήλωση της Ελληνικής Ένωσης CFA, ο Dietmar Hornung, αναπληρωτής γενικός διευθυντής του τμήματος πιστοληπτικής αξιολόγησης ευρωπαϊκών κρατών της Moody's Investors Service. Από την πλευρά του, ο Daniel Morris Senior Strategist BNP Paribas, εμφανίζεται, μιλώντας στο Capital.gr, στο περιθώριο της εκδήλωσης του CFA, περισσότερο αισιόδοξος, θεωρώντας ότι το προσφυγικό ζήτημα αποτελεί την μεγαλύτερη απειλή για την Ευρωπαϊκή οικογένεια.

Δομικά εύθραυστη η Ελλάδα

Συγκεκριμένα, για τον Οίκο Πιστοληπτικής Αξιολόγησης, παρότι η άμεση κρίση έχει αποτραπεί, η Ελλάδα παραμένει δομικά εύθραστη.

Σύμφωνα με τα στοιχεία που παρουσίασε ο Dietmar Hornung, οι προγραμματισμένες αποπληρωμές χρέους είναι συνδεδεμένες, ως επί το πλείστον, με τις αποπληρωμές του Κεντρικού Κράτους, με το μείγμα του ελληνικού χρέους με ορίζοντα το 2030 να περιλαμβάνει νέες εκδόσεις κρατικών ομολόγων (από το 2023), νέους -από το 2014- εκδότες ομολόγων, το ΔΝΤ, την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, holdout πιστωτές και διμερή δάνεια.

Την ίδια στιγμή, σύμφωνα με τον Hornung, το πολιτικό ρίσκο αξιολογείται ως πολύ υψηλό, επειδή η πλειοψηφία του κυβερνητικού συνασπισμού, ήδη, μειώνεται ("Greece’s governing coalition is already seeing a reduction in its majority”). 

Σύμφωνα με την Moody's, το ελληνικό χρέος παραμένει υψηλό, προβλέπεται ότι θα αυξηθεί, ενώ η δημοσιονομική εξυγίανση καθυστερεί. Με βάση το αρνητικό σενάριο της Moody's (βλ.γράφημα), το ελληνικό δημόσιο χρέος το 2025 θα διαμορφωθεί περίπου στο 250% του ΑΕΠ. Αντίθετα, το σενάριο βάσης προβλέπει ότι σε 11 χρόνια θα υποχωρήσει στο 170% του ΑΕΠ

Η Moody's αναγνωρίζει ότι η δημοσιονομική προσαρμογή της Ελλάδας, ευθυγραμμίζεται, σε γενικές γραμμές, με αυτήν των υπόλοιπων περιφερειακών οικονομιών (Πορτογαλία, Ιρλανδία, Κύπρος, Ισπανία). Ωστόσο, η δομική προσαρμογή (απελευθέρωση αγορών, ιδιωτικοποιήσεις κτλ) της Ελλάδας είναι η μεγαλύτερη συγκριτικά με αυτήν των υπόλοιπων τεσσάρων χωρών, ως προς την μεταβολή του διαρθρωτικού ισοζυγίου προς το ΑΕΠ.

Επίσης, σύμφωνα με την ίδια έρευνα, η θεσμική ισχύς (όπως αυτή μετράται βάσει της πολιτικής σταθερότητας, της αποτελεσματικότητας της κυβέρνησης, του ελέγχου της διαφθοράς) της Ελλάδας είναι χαμηλή.

Κατά την ανάλυση του στελέχους της Moody's Investors Service, φέτος, θα δοκιμαστεί, εκ νέου, η συνοχή της Ευρωπαϊκής Ένωσης: ενδεχόμενο Brexit θα προκαλούσε ζημιά στην Ε.Ε., το ρίσκο του Grexit είναι χαμηλότερο αλλά δεν έχει αποσοβηθεί, ενώ η ανεξαρτητοποίηση της Καταλονίας παραμένει μεγάλο ερώτημα.

Απειλή για την Ευρώπη το προσφυγικό ζήτημα

"Παραμένω περισσότερο αισιόδοξος για την Ελλάδα συγκριτικά με τις υπόλοιπες ευρωπαϊκές περιφερειακές οικονομίες. Η Πορτογαλία φαίνεται να απομακρύνεται από το δρόμο των μεταρρυθμίσεων, στην Ισπανία παραμένει ακόμη άγνωστο ποιο κόμμα θα λάβει την εντολή σχηματισμού κυβέρνησης και η Ιταλία, ίσως, βρεθεί αντιμέτωπη με μεταρρυθμιστική κόπωση. 

Αντίθετα, η Ελλάδα μοιάζει να πραγματοποιεί ταχύτερη πρόοδο, συγκριτικά με τις προαναφερθείσες χώρες, ως προς την υλοποίηση των απαραίτητων μεταρρυθμίσεων. Επίσης, η προώθηση των ιδιωτικοποιήσεων και η αναδιάρθρωση της αγοράς εργασίας και του ασφαλιστικού συστήματος αποτελούν θετικές ενδείξεις για τη βελτίωση της μακροπρόθεσμης δημοσιονομικής σταθερότητας της χώρας σας. Θεωρώ ακόμη ότι ο κίνδυνος του Brexit είναι μεγαλύτερος συγκριτικά με το ρίσκο του Grexit. Η έξοδος της χώρας σας από την Ευρωζώνη, εάν ήταν να συμβεί, θα είχε λάβει χώρα κατά τον τελευταίο γύρο διαπραγματεύσεων της Ελλάδας με την Ευρώπη.

Σήμερα η βασική απειλή της Ευρωζώνης είναι το προσφυγικό ζήτημα και η πιθανή αναθεώρηση της Συνθήκης Σένγκεν” σημειώνει στο Capital.gr o Daniel Morris Senior Strategist BNP Paribas

28.01.2016