Πληθωρισμός, Ιταλία, Brexit και Trump οι προκλήσεις για τον Draghi - Στο επίκεντρο και η Ελλάδα

Πληθωρισμός, Ιταλία, Brexit και Trump οι προκλήσεις για τον Draghi - Στο επίκεντρο και η Ελλάδα
Τι θα δηλώσει ο Mario Draghi κατά τη σημερινή συνέντευξη Τύπου στις 15:30, ώρα Ελλάδας
Απαντήσεις στο κρίσιμο ερώτημα της πορείας του πληθωρισμού, ιδιαίτερα στη Γερμανία, θα κληθεί να δώσει σήμερα ο επικεφαλής της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, Mario Draghi. 
Οι Γερμανοί τραπεζίτες και πολιτικοί  ήδη έχουν ανεβάσει τους τόνους ενόψει της σημερινής συνεδρίασης του διοικητικού συμβουλίου της ΕΚΤ, ζητώντας μετ' επιτάσεως την αύξηση του βασικού επιτοκίου. 
Μάλιστα, τα τελευταία στοιχεία για τον πληθωρισμό της Γερμανίας, ο οποίος ξεπέρασε το 1%, έδωσαν αρκετά επιχειρήματα στους πολέμιους της πολιτικής Draghi, δημιουργώντας ήδη ένα εκρηκτικό μείγμα και αναδεικνύοντας τις ανισότητες εντός της Ευρωζώνης. 
Σήμερα, σύμφωνα με τους αναλυτές, δεν αναμένεται να έχουμε κάποια αλλαγή πολιτικής από την ΕΚΤ. 
Αντιθέτως, αυτό που θα ακούσουμε από τον κεντρικό τραπεζίτη είναι ότι το πρόγραμμα αγοράς τίτλων βαίνει καλώς, η νομισματική πολιτική που ακολουθείται είναι η πρέπουσα και ότι η ΕΚΤ παρακολουθεί στενά τα στοιχεία της οικονομίας. 

Σε κάποιο βαθμό ο Draghi είναι παγιδευμένος ανάμεσα στις ισχυρές χώρες της Ευρωζώνης και σε εκείνες που βλέπουν τις αγορές ως ζωτικής σημασίας για την υποστήριξη μιας εύθραυστης οικονομικής ανάκαμψης σε μια περίοδο πολιτικής αστάθειας.
Επίσης, πρέπει να κάμψει και τις ανησυχίες των σκεπτικιστών για την υπερ-χαλαρή νομισματική πολιτική, ιδίως στη Γερμανία, όπου οι πολιτικοί της τακτικά κατακρίνουν τον αντίκτυπο που έχει η πολιτική αυτή στους αποταμιευτές.
Μάλιστα, με αφορμή την πορεία του πληθωρισμού στην ευρωζώνη η γερμανική οικονομική εφημερίδα Handelsblatt επιχείρησε πρόσφατα με έναν πρωτότυπο τρόπο να χαρτογραφήσει τις διαφορετικές τάσεις που επικρατούν στους κόλπους της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας σε ένα σχεδιάγραμμα με τίτλο «Περιστέρια εναντίον γερακιών». 
Ως περιστέρια νοούνται «οι υποστηρικτές μιας χαλαρής νομισματικής πολιτικής. Τάσσονται υπέρ της τόνωσης της οικονομίας μέσω χαμηλών επιτοκίων αλλά και της αγοράς ομολόγων». 
Σε αυτήν την κατηγορία συγκαταλέγονται ο πρόεδρος της ΕΚΤ M. Draghi, ο P. Praet, μέλος του διευθυντηρίου της ΕΚΤ από το Βέλγιο αλλά και ο πρόεδρος της Τράπεζας της Ελλάδος Γιάννης Στουρνάρας καθώς και η επικεφαλής της Κεντρικής Τράπεζας της Κύπρου Χρυστάλλα Γιωρκάτζη. 

Δίπλα στον Στουρνάρα και την Γιωρκάτζη βρίσκονται επίσης οι κεντρικοί τραπεζίτες της Ισπανίας, της Ιταλίας, της Πορτογαλίας και του Βελγίου. 
Φιλικά προσκείμενοι προς τα «περιστέρια» παρουσιάζονται επίσης ο Πορτογάλος αντιπρόεδρος της ΕΚΤ V. Constancio, ο B. Coeure, επίσης μέλος του διευθυντηρίου, καθώς και οι κεντρικοί τραπεζίτες της Γαλλίας, της Ιρλανδίας και της Αυστρίας. 
Από την άλλη πλευρά «τα γεράκια είναι οι υπέρμαχοι μιας πιο αυστηρής τροχιάς στη νομισματική πολιτική. 
Τάσσονται υπέρ του γρήγορου τέλους στην αγορά ομολόγων και της επιστροφής των υψηλών επιτοκίων». 
Αυτή την τάση εκφράζουν δύο γερμανικές μεν, φανερά μειοψηφικές δε φωνές. 

Από τη μια η Ζ. Lautesleger, μέλος του διευθυντηρίου και ο επικεφαλής της Μπούντσεσμπανκ J. Weidmann, ενώ φίλα προσκείμενοι σε αυτούς είναι μόλις o Υ. Mersch από το Λουξεμβούργο και οι κεντρικοί τραπεζίτες της Ολλανδίας, της Λετονίας και της Εσθονίας. 
Η πλειοψηφική τάση εντός της ΕΚΤ είναι μάλλον προφανής.
Σύμφωνα με τους Financial Times, σήμερα αναμένουμε ο Mario Draghi να αντιμετωπίσει ερωτήσεις σχετικά με τα όρια της ποσοτικής χαλάρωσης και τους οικονομικούς κινδύνους. 
Επίσης, αναμένεται να δεχτεί ερωτήσεις και για τις ιταλικές τράπεζες, οι οποίες μπορεί να απέτρεψαν μια τραπεζική κρίση στα τέλη του περασμένου έτους, αλλά η "υγεία" του κλάδου παραμένει πρωταρχική ανησυχία. 
Το τρίτο ζήτημα που θα ανοιχτεί κατά τη συνέντευξη Τύπου είναι οι τελευταίες εξελίξεις για την έξοδο της Μ. Βρετανίας από την Ευρωπαϊκή Ένωση, καθώς και τα μέτρα που μπορεί να λάβει η ευρω-τράπεζα προκειμένου να απορροφήσει τυχόν αναταράξεις. 

Μία από τις μεγάλες επιπτώσεις από την πρόθεση του Ηνωμένου Βασιλείου να εγκαταλείψει την ενιαία αγορά είναι σχετικά με την εκκαθάριση των πληρωμών σε ευρώ, μεγάλο μέρος των οποίων λαμβάνει χώρα στο Λονδίνο. 
Η ΕΚΤ έχει κατά το παρελθόν πίεσε για τη μεταφορά των εργασιών αυτών εντός της Ευρωζώνης. 
Επίσης, οι ερωτώντες θα θίξουν και το ζήτημα της ανάληψης της αμερικανικής προεδρίας από τον Donald Trump.
Πολλοί έχουν αρχίσει να αναρωτιούνται με ποιον τρόπο το ισχυρότερο δολάριο είναι χρήσιμο για τις ΗΠΑ, ενώ απειλεί να αφαιρέσει ένα πλεονέκτημα για τους κατασκευαστές της ευρωζώνης. 

Τι εκτιμούν οι αναλυτές

Rabobank: Η άνοδος του λαϊκισμού περιορίζει τις κινήσεις του Draghi 

Ιδιαίτερα περίπλοκη είναι η εικόνα που διαμορφώνεται για την ΕΚΤ σχετικά με το 2017.
Η οικονομία της ευρωζώνης δεν αναπτύσσεται με ταχείς ρυθμούς και ο στόχος του 2% που έχει θέσει η ΕΚΤ για τον πληθωρισμό φαίνεται ότι δεν θα επιτευχθεί πριν το 2018.
Την ίδια στιγμή, δεδομένου ότι το 2017 θα πραγματοποιηθούν πολλές σημαντικές εκλογές, η άνοδος των λαϊκιστικών κομμάτων θα μπορούσε να αλλάξει το πολιτικό τοπίο σε ολόκληρη την ΕΕ και να αναγκάσει την ΕΚΤ να διατηρήσει μια χαλαρή νομισματική πολιτική για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα.
Σύμφωνα με το CNBC, ο Mario Draghi ανακοίνωσε στις αρχές του Δεκεμβρίου ότι η τράπεζα θα επεκτείνει το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης αλλά θα μειώσει τις μηνιαίες αγορές ομολόγων στα 60 δισ. ευρώ μετά τον Απρίλιο του 2017.

«Με την παραμονή τους στην αγορά μέχρι το τέλος του 2017, έχουν επιβεβαιώσει τη δέσμευση τους για διατήρηση μιας πολύ χαλαρής στάσης της ακόμα και μετά το 2018» αναφέρει στο CNBC ο Elwin de Groot από τη Rabobank.
«Στο πλαίσιο αυτό, θα ήθελα να συνεχίσω να πιστεύω ότι η προσαρμογή τους στο πρόγραμμα αγοράς assets από τον Απρίλιο και μετά μας δίνει μια ένδειξη των βημάτων που θα είναι πρόθυμοι να κάνουν για το τέλος του προγράμματος μόλις οι συνθήκες το επιτρέψουν» αναφέρει ο ίδιος.
Μάλιστα, ο de Groot πρόσθεσε ότι είναι απίθανο η ΕΚΤ να αυξήσει τα επιτόκια πριν από το τρίτο τρίμηνο του 2018.

ING: Πρόκληση η διατήρηση των ισορροπιών από τον Draghi

Η πρόσφατη απόφαση για επιλογή ''μεγαλύτερου αλλά χαμηλότερου'' ήταν ένας συμβιβασμός που προκύπτει από τις αυξημένες πιέσεις που ασκούν τα ''γεράκια'' της ΕΚΤ για να τερματισμό ή τουλάχιστον για μείωση του QE.
Η πολιτική των ισορροπιών αναμένεται να συνεχιστεί, εκτιμά ο Carsten Brzeski, επικεφαλής οικονομολόγος της ING.

Hermes Investment Management: Ο Draghi αναζητά δημοσιονομική στήριξη

Μειώνοντας (tapering) της μείωση των μηνιαίων αγορών assets από 80 δισ. ευρώ στα 60 δισ. ευρώ, ο Draghi συνεχίζει να ψάχνει 540 δισ. ευρώ για να εισφέρει στο QE.
Για να το θέσουμε σε προοπτική, αυτό ξεπερνά εύκολα σε ισοδύναμους όρους τα ΑΕΠ της Ελλάδας και της Πορτογαλίας για παράδειγμα.
Δεύτερον, η διαφορά είναι ότι ο Draghi αναζητά δημοσιονομική στήριξη.
Ένα μάθημα από την Ιαπωνία είναι ότι το QE προσφέρει μετρητά για δάνεια, αλλά δεν μπορεί να αναγκάσει τους καταναλωτές και τις επιχειρήσεις να δανειστούν.
Η Ευρωζώνη φαίνεται να είναι μέχρι τη μέση της διαδρομής της Ιαπωνίας.
Επίσης μπορεί να «τρέχει» QE και αρνητικά επιτόκια, αλλά δεν έχει χαλαρώσει τα φορολογικά χαλινάρια» λέει ο Neil Williams της Hermes Investment Management.
 
19.01.2017