Σήμερα 15/2 άνοδος στο ΧΑ αλλά γενικώς η άνοδος θα είναι περίπλοκα αργή και η πτώση αιματηρή

Σήμερα 15/2 άνοδος στο ΧΑ αλλά γενικώς η άνοδος θα είναι περίπλοκα αργή και η πτώση αιματηρή
Σήμερα 15 Φεβρουαρίου του 2016 το ελληνικό χρηματιστήριο θα συνεχίσει ανοδικά με τις τράπεζες να συνεχίζουν την αξιόλογη άνοδο τους.
Ο τίτλος του κειμένου που διαβάζετε «η άνοδος θα είναι αργή και βασανιστική και η πτώση βίαια αιματηρή» προσομοιάζει  με την φράση θα βρέξει, θα χιονίσει ή καλό καιρό θα κάνει και σίγουρα δεν συνάδει με τις πάντα καθαρά θέσεις μας για την πορεία του χρηματιστηρίου. 
Πριν ξεκινήσετε λοιπόν την κριτική να εξηγήσουμε τι εννοούμε. 
Φοβούμαστε ότι είτε στο καλό σενάριο για την Ελλάδα άρα και το χρηματιστήριο, είτε στο σενάριο της παρατεταμένης αξιολόγησης έχουν υπερεκτιμηθεί και υποεκτιμηθεί πολλά πράγματα. 
Στο σενάριο της γρήγορης αξιολόγησης, στο σενάριο όπου η κυβέρνηση περνάει το ασφαλιστικό με μειώσεις συντάξεων και έχει πάρει την θετική αξιολόγηση έως τα μέσα Μαρτίου του 2016 έχει καλλιεργηθεί η άποψη ότι θα ξεκινήσει ένα ράλι σε χρηματιστήριο και τραπεζικές μετοχές όπου όλος ο πλανήτης θα εντυπωσιαστεί επειδή τα ανταλλάγματα που θα λάβει η Ελλάδα θα προκαλέσουν αγοραστική φρενίτιδα. 

Στο σενάριο όπου η αξιολόγηση καθυστερήσει για μήνες, πόσο χειρότερα μπορούμε να πάμε άπαξ και η αγορά βρέθηκε στις 420 μονάδες (νέο χαμηλό ετών για το ελληνικό χρηματιστήριο και χαμηλότερο χαμηλό από τις 571,5 μονάδες του Ιουνίου του 2012).
Και στις δύο περιπτώσεις θεωρούμε ότι έχουν υπερεκτιμηθεί ή υποεκτιμηθεί πολλά πράγματα. 
Στο θετικό σενάριο όπου η αξιολόγηση θα έρθει τον Μάρτιο του 2016 έχουν υπερεκτιμηθεί τα ανταλλάγματα που περιμένει η κυβέρνηση.
Π.χ. το χρέος θα περιλαμβάνει μόνο επιμήκυνση και όχι μείωση επιτοκίων και αυτό είναι όλο. 

Από την ποσοτική χαλάρωση και την ένταξη των ελληνικών ομολόγων το άμεσο όφελος στις τράπεζες θα είναι σχεδόν μηδέν. 
Το μόνο όφελος που θα προκύψει είναι ότι οι τράπεζες επειδή θα έχουν ανέβει οι τιμές και πέσει οι αποδόσεις των ομολόγων θα μπορούν να εκδώσουν καλυμμένα ομόλογα. 
Η αναβάθμιση της ελληνικής οικονομίας από τους οίκους αξιολόγησης Standard and Poor’s, Fitch, Moody’s θα είναι 2 έως 3 βαθμίδων θα παραμείνει η Ελλάδα στην βαθμολογική μετριότητα.
 
Οι τράπεζες στο θετικό σενάριο να πετύχουν κέρδη το 2016 λόγω της γενναίας μείωσης των προβλέψεων για επισφαλή δάνεια και της μείωσης των εξόδων από τόκους λόγω της ανάλογης μείωσης του ELA.
Όλα αυτά θα μεταφραστούν σε μια άνοδο στο χρηματιστήριο όπου στο καλύτερο σενάριο οι τράπεζες θα επανέλθουν στις τιμές των αυξήσεων κεφαλαίου εκεί που ήταν πριν λίγες εβδομάδες. 
Σε αυτό το σενάριο έχουμε συμπεριλάβει ως παραδοχή ότι η διόρθωση στις διεθνείς αγορές θα συνεχιστεί πιο ελεγχόμενα. 
Θα σκεφθείτε ότι αν η Eurobank ξαναπάει στην τιμή της ΑΜΚ θα έχει σημειώσει άνοδο 180%. 
Αλλά το ερώτημα είναι το εξής. 
Οι περισσότεροι επενδυτές δεν έχουν αγορασμένη την Eurobank και κάθε τράπεζα στην τιμή ή πέριξ της τιμής της ΑΜΚ; 
Η άνοδος θα είναι αργή και βασανιστική.
 
Τον Μάρτιο περιμένουμε την ΕΚΤ εκεί ίσως υπάρξει κάποιο φως για το τι άλλο μπορούν να κάνουν οι κεντρικές τράπεζες. 
Μόνο μειώσεις των επιτοκίων αποδοχής καταθέσεων από -0,3% στο -0,5% δεν φθάνει είναι αμυντική κίνηση, κίνηση αδυναμίας. 
Όσον αφορά το κακό σενάριο της παρατεταμένης αξιολόγησης, τότε η βιαιότητα της πτώσης θα είναι τέτοια που θα μας οδηγήσει στις 300 μονάδες. 
Αλλά δεν θα είναι αυτό το πρόβλημα. 
Ο κίνδυνος το ελληνικό χρηματιστήριο να μείνει εγκλωβισμένο μεταξύ 300-600 μονάδων θα είναι καταστροφικό.
Θα σκεφθείτε 300 με 600 μονάδες είναι 100% άνοδος αλλά πρέπει να αποτιμούμε την αγορά έχοντας τον νου την μεγάλη εικόνα ότι στις 600 μονάδες ήμασταν πριν εβδομάδες.
Το συμπέρασμα 
Κρατήστε μικρό καλάθι για το ελληνικό χρηματιστήριο. 

Υποσημείωση 

Σήμερα 15 Φεβρουαρίου του 2016 το ελληνικό χρηματιστήριο θα συνεχίσει ανοδικά με τις τράπεζες να συνεχίζουν την αξιόλογη άνοδο τους. 
Όμως το ερωτηματικό είναι τι θα γίνει αν φθάσουμε στις 475 ή έως τις 525 μονάδες η αγορά θα συνεχίσει ανοδικά ή ξανά θα διορθώσει;
 
15.02.2016