Στα 'δύσκολα' βάζουν τις τράπεζες οι εκδόσεις εταιρικών ομολόγων

Στα 'δύσκολα' βάζουν τις τράπεζες οι εκδόσεις εταιρικών ομολόγων

Νέες προκλήσεις, οι οποίες συνδέονται και με τη μείωση των "κόκκινων" δανείων, θέτουν στις τράπεζες οι ομολογιακές εκδόσεις στις οποίες προχωρούν το τελευταίο διάστημα η μία μετά την άλλη, οι ελληνικές επιχειρήσεις. 

Παρά το γεγονός ότι είναι απόλυτα θεμιτό και υγιές να διαφοροποιούνται, πέραν του τραπεζικού συστήματος, οι πηγές χρηματοδότησης των επιχειρήσεων – ειδικά μάλιστα όταν οι στρόφιγγες των τραπεζών παραμένουν κλειστές ή για την ακρίβεια το χρήμα που διαθέτουν είναι ακριβό -, το φαινόμενο του τελευταίου διαστήματος με τις προοδευτικά αυξανόμενες ομολογιακές εκδόσεις των επιχειρήσεων, δημιουργεί νέους "γρίφους" στις διοικήσεις των τραπεζών. Και αυτό διότι οι ομολογιακές εκδόσεις των επιχειρήσεων συνιστούν ένα διπλό "στοίχημα", αποτελώντας ταυτόχρονα "ευχή και κατάρα" για τις τράπεζες.

Όπως αναφέρουν τραπεζίτες στο Capital.gr, είναι αναμφισβήτητα θετικό το γεγονός ότι ελληνικές επιχειρήσεις μπορούν να εξισώνονται σε όρους κόστους δανεισμού με τις άλλες καλές ευρωπαϊκές επιχειρήσεις, απολαμβάνοντας επιτόκια δανεισμού από μία έως τρεις μονάδες, τουλάχιστον, χαμηλότερα από τα επιτόκια που δίνουν οι ελληνικές τράπεζες.

Πολύ θετικό είναι επίσης το γεγονός ότι σε αυτές τις ομολογιακές εκδόσεις συμμετέχουν όχι μόνο θεσμικοί επενδυτές, αλλά και ιδιώτες, γεγονός που μεταφράζεται σε επένδυση του "νεκρού" χρήματος, δηλαδή αυτού που φυλάσσεται στο "στρώμα" και ξαναμπαίνει στο σύστημα.

Για τις τράπεζες, ωστόσο, οι επιπτώσεις είναι ανάμικτες και μάλλον η ζυγαριά γέρνει στο πλην και όχι στο συν. Καταρχάς, οι τράπεζες χάνουν τους καλούς πελάτες, δηλαδή τις εύρωστες επιχειρήσεις που επιδιώκουν να δανείζουν.

Περαιτέρω, όμως, το να μειώνεται ο δανεισμός τους προς τις μεγάλες και υγιείς επιχειρήσεις που στρέφονται σε ομολογιακές εκδόσεις, σημαίνει ότι μειώνεται η συνολική "πίτα" των χορηγήσεων και άρα χειροτερεύει ο λόγος των NPLs.

Στοιχείο που προκύπτει σε μία δύσκολη συγκυρία για τις τράπεζες όπου καλούνται να αυξάνουν τους ρυθμούς μείωσης των μη εξυπηρετούμενων δανείων και μάλιστα χωρίς να βοηθάει προς την κατεύθυνση αυτή η ανάκαμψη της Οικονομίας.

Από την άλλη πλευρά, οι τράπεζες μπορεί να επωφεληθούν από τη ρευστότητα που αποκομίζουν οι επιχειρήσεις μέσω των ομολογιακών εκδόσεων προκειμένου να μειώσουν και οι ίδιες τον δανεισμό τους. Συγκεκριμένα, με τα κεφάλαια που αντλούν οι επιχειρήσεις από τις ομολογιακές εκδόσεις, αποπληρώνουν τον δανεισμό που έχουν στις τράπεζες.

Οι τελευταίες αποκτούν έτσι ρευστότητα την οποία μπορούν να διαθέσουν για να μειώσουν τον δανεισμό τους, βασικά να μειώσουν την εξάρτησή τους από τον ακριβό ELA. Παράλληλα, όμως, καλούνται να επενδύσουν τη ρευστότητα αυτή.

Και εκεί βρίσκεται το μεγάλο "στοίχημα" για τις διοικήσεις των τραπεζών: σε ποιες επιχειρήσεις (και πώς θα τις βρουν) θα διαθέσουν με τη μορφή νέων δανείων τη ρευστότητα που θα αποκομίσουν από την αποπληρωμή υφιστάμενων δανείων επιχειρήσεων που πραγματοποιείται μέσω κεφαλαίων από ομολογιακές εκδόσεις.

Σημειώνεται ότι η πλέον πρόσφατη ομολογιακή έκδοση είναι αυτή του ομίλου Μυτιληναίος, ο οποίος χρηματοδοτήθηκε από τις αγορές με επιτόκιο 3,1%. Οι προσφορές επενδυτών για το ομόλογο του ομίλου Μυτιληναίος ανήλθαν σε 740,8 εκατ. ευρώ, υπερκαλύπτοντας κατά 247% το ζητούμενο από την έκδοση ποσό (300 εκατ. ευρώ).

Το μεγαλύτερο μέρος των προσφορών, πάνω από το 50% και συγκεκριμένα 405 εκατ. ευρώ, προήλθαν από ιδιώτες (σημειώνεται ότι αυτό συνηγορεί στο ότι επέστρεψε στην αγορά χρήμα από το "στρώμα"), ενώ οι προσφορές θεσμικών κινήθηκαν στο 45% και έφτασαν τα 330 εκατ. ευρώ.

Σημειώνεται ότι ήδη πριν από την έκδοση του ομολόγου του ομίλου Μυτιληναίος, το ύψος των εταιρικών ομολόγων από ελληνικές επιχειρήσεις ανερχόταν σε 1,3 δις. ευρώ.

27.06.2017