Θετική θεραπεία σοκ με αξιολόγηση, χρέος – Έρχεται ράλι σε μετοχές, ομόλογα, αναβάθμιση σε Β και μετά άδοξο τέλος

Θετική θεραπεία σοκ με αξιολόγηση, χρέος – Έρχεται ράλι σε μετοχές, ομόλογα, αναβάθμιση σε Β και μετά άδοξο τέλος
Όταν καταλαγιάσει η σκόνη από την θετική θεραπεία σοκ θα διαπιστωθεί ότι η πρόοδος της ελληνικής οικονομίας είναι πλασματική και τότε θα έρθει το άδοξο τέλος.
Το προσφυγικό και η λύση που αναζητείται από την Ευρώπη διαδραμάτισε καίριο ρόλο ώστε η να κλείσουν άρον άρον την ελληνική αξιολόγηση.
Με το προσφυγικό να αποτελεί μείζον ευρωπαϊκό ζήτημα, υποχρεώνοντας ακόμη και το Schaeuble τον Γερμανό ΥΠΟΙΚ να αναφέρει ότι «θα είμαστε γενναιόδωροι με τους έλληνες» ....όταν πρόσφατα σχεδίαζε το Grexit....και την Merkel την Γερμανίδα Καγκελάριο να ταυτίζεται με την Ελλάδα, όταν πρόσφατα έδειχνε σκληρή στάση στο ελληνικό ζήτημα... οι ευρωπαίοι ήθελαν να κλείσουν με συνοπτικές διαδικασίες την αξιολόγηση. 
Μάλιστα φαίνεται ότι έχει υπάρξει συμφωνία με το ΔΝΤ ώστε να συγκλίνουν ΕΕ και ΔΝΤ σε μια κοινή θέση για το ασφαλιστικό που ήταν πεδίο έντονης αντιπαράθεσης και διαφωνιών. 
Η αξιολόγηση θα κλείσει με συνοπτικές διαδικασίες, ξαφνικά θα δουν πρόοδο, εκεί που δεν υπήρχε πριν λίγες ημέρες, ξαφνικά θα δουν ότι η ελληνική οικονομία γυρνάει σελίδα (το σενάριο αυτό το έχουμε παρουσιάσει στις 2 Μαρτίου) 

Ταυτόχρονα για να πριμοδοτήσουν την ελληνική προσπάθεια, μετά από απαίτηση και του ΔΝΤ, ανοίγουν επίσημα τον Απρίλιο το θέμα του χρέους. 
Προσέξτε την στρατηγική της θετικής θεραπείας σοκ. 
Δημιουργούν οι ευρωπαίοι θετικό σοκ σε ελληνική οικονομία και αγορά, μετοχές και ομόλογα για να κλείσουν το ελληνικό πρόβλημα λόγω της προσφυγικής κρίσης. 
Δυστυχώς αυτό που δεν έχει γίνει αντιληπτό είναι ότι τα μέτρα θα έρθουν αργότερα. 
Όταν καταλαγιάσει η σκόνη από την θετική θεραπεία σοκ θα διαπιστωθεί ότι η πρόοδος της ελληνικής οικονομίας είναι πλασματική και τότε θα έρθει το άδοξο τέλος. 
Όμως αυτή η νέα επαναστατική θεραπεία σοκ πόσο μπορεί να κρατήσει; 
Περίπου 2 έως 3 μήνες και όπως εκτιμούν πολλοί μάλλον θα τελειώσει με την ανακοίνωση της λύσης για το χρέος, που μέχρι τώρα με μαεστρία έχουν αποκρύψει γιατί η λύση είναι περισσότερο φιάσκο παρά...λύση.  

Για δύο μήνες λοιπόν η αγορά θα βομβαρδίζεται με θετικά νέα, με ράλι οι μετοχές, ράλι στα ομόλογα αναβαθμίσεις της πιστοληπτικής ικανότητας, θετικά νέα από την ΕΚΤ, τον Μάιο θα ανακοινώσουν κέρδη οι τράπεζες για το πρώτο τρίμηνο του 2016. 
Στο τέλος όμως όταν καταλαγιάσει ο ενθουσιασμός θα αποδειχθεί ότι στήθηκε ένα κόλπο τεχνικής ευφορίας στην οικονομία και στην αγορά και το ξεφούσκωμα που θα ακολουθήσει θα είναι εξίσου σκληρό και εντυπωσιακό, όσο εντυπωσιακό θα είναι το φούσκωμα της αγοράς άμεσα. 
Επίσης σε καμία περίπτωση δεν θα πρέπει να υποτιμήσουμε το διεθνές κλίμα. 
Η προσπάθεια των κεντρικών τραπεζών με αρνητικά επιτόκια να τονώσουν την οικονομία και να αντιμετωπίσουν τον πληθωρισμό δεν φαίνεται να αποδίδει. 
Το πρόβλημα στις διεθνείς αγορές εάν ξεσπάσει θα μετριάσει την αποτελεσματικότητα της θετικής θεραπείας σοκ που έχουν επεξεργαστεί για την Ελλάδα. 
Μην υποτιμήσουμε τα διεθνή χρηματιστήρια και την αναποτελεσματικότητα των κεντρικών τραπεζών.  
Οι αποφάσεις των κεντρικών τραπεζών έχει βραχυχρόνια θετική επίδραση. 

Τι θα συμβεί στην αγορά; 

Το χρηματιστήριο στις 650-700 μονάδες και οι τράπεζες +70% θα φθάσουν στις τιμές στόχους 

Το χρηματιστήριο είναι βέβαιο ότι θα αντιδράσει άμεσα θετικά στα νέα της επιταχυνόμενης αξιολόγησης και του χρέους.
π.χ. στις 8 Μαρτίου ένα ράλι +5% ή +6% σε επίπεδο γενικού δείκτη δεν θα μας ξάφνιζε. 
Πρώτος στόχος οι 585 μονάδες, θα έρθουν οι 620 μονάδες θα φθάσει η αγορά στις 650 μονάδες και εκεί θα κριθεί η τάση της αγοράς. 
Οι 650-700 μονάδες το επόμενο στάδιο. 
Από τα τρέχοντα επίπεδα +25% άνοδος. 
Πολλοί θα πουν οι 360-380 μονάδες θα τις δούμε ή οι 420 μονάδες στις 11 Φεβρουαρίου ήταν το χαμηλό έτους και ετών του ελληνικού χρηματιστηρίου; 
Η απάντηση μας είναι η εξής. 

Έχουν σχεδιάσει την πλασματική ευφορία άρα η αγορά θα πάει επάνω. 
Οπότε και εμείς πρέπει να παρακολουθήσουμε αυτό το ράλι της αγοράς. 
Όταν θα ξεφουσκώσει το ράλι θα τα ξαναπούμε....και πιστέψτε μας ότι θα τα ξαναπούμε.
(Θα μπορούσαμε να υποστηρίζουμε ότι τολμήσαμε την πρόβλεψη για 360-380 μονάδες όταν η αγορά ήταν 680 μονάδες και τελικώς έφθασε έως τις 420 μονάδες. 
Θα μπορούσαμε να λέμε ότι για 40 μονάδες ή 10% πετύχαμε τον στόχο διαφορά μεταξύ 420 και 380 μονάδων είναι 40 μονάδες διαφορά. 
Εμείς δεν θα σας πούμε αυτό....απλά ότι θα τα ξαναπούμε, υπομονή όλα κάνουν τον κύκλο τους)
Οι μετοχές των τραπεζών θα βρεθούν σύντομα στις τιμές στόχους που είχαν τεθεί δηλαδή η Alpha bank 2,9 ευρώ, η Eurobank 1,40 ευρώ η Πειραιώς 0,28 ευρώ και Εθνική 0,45 ευρώ. 

Ο κίνδυνος είναι οι τιμές αυτές να έρθουν πολύ γρήγορα εξέλιξη που δεν θα είναι καλή για την συνέχεια. 
Ωστόσο δεν κρύβουμε τον προβληματισμό μας καθώς η περίπτωση της μετοχής της τράπεζας Κύπρου (τράπεζα μιας χώρας που βγαίνει από το μνημόνιο) διαπραγματεύεται -40% χαμηλότερα της τιμής εισαγωγής στα 0,24 ευρώ. 

Ίσως οι στόχοι για τις ελληνικές τράπεζες να πιαστούν γρήγορα και να τερματιστεί το ράλι γρηγορότερα. 
Να σημειώσουμε ότι στις 18 Μαρτίου λόγω FTSE περιμένουμε 200 εκατ δολάρια εισροές σε τράπεζες κυρίως Eurobank και εταιρίες του FTSE 25.
Στα ομόλογα θα δούμε τιμές στις 101-102 μονάδες βάσης ή αποδόσεις 3% 

Στα ομόλογα θα σημειωθεί ράλι. 
Στο ομόλογο λήξης 2017 – πρώην 3ετές – θα δούμε τιμές στις 101-102 μονάδες βάσης από 91 μονάδες βάσης που σημαίνει περί το 3% απόδοση. 
Το 10ετές ελληνικό ομόλογο θα το δούμε στο 5% από 9,9% της τρέχουσας περιόδου. 
Το spread από 940 μονάδες βάσης θα υποχωρήσει στις 450-470 μονάδες βάσης. 

Έρχεται κύμα αναβάθμισης της ελληνικής οικονομίας – H Fitch 11/3 αναβαθμίζει σε Β- κατά 2 κλίμακες 

Ο αμερικανικός παράγοντας που μεσολάβησε ώστε να κλείσει η αξιολόγηση, θα δώσει χείρα βοηθείας στην Ελλάδα μέσω της αναβάθμισης της ελληνικής οικονομίας. 
Η Fitch στις 11 Μαρτίου θα αναβαθμίσει την ελληνική οικονομία στην κλίμακα Β- ενώ θα υπάρξει και αξιολόγηση από την Moody’s στην κλίμακα Caa1 ή B3 από Caa3 δηλαδή αναβάθμιση 2 βαθμίδων.
Το βέλτιστο σενάριο για την ελληνική οικονομία με όρους πιστοληπτικής διαβάθμισης είναι η κλίμακα Β+ με βάση την δομή της λύσης για το χρέος που εξετάζεται. 
Αν υπάρξει θετική έκπληξη στο χρέος – δεν φαίνεται πιθανό – θα μπορούσαμε να δούμε και βαθμολογίες BB-  ή Ba3.

Στις 10 Μαρτίου η ΕΚΤ θα συντηρήσει βραχυχρόνια το θετικό κλίμα

Με την απόφαση να μειώσει περαιτέρω τα επιτόκια καταθέσεων από -0,30% σε -0,40% ή -0,50% και να επεκτείνει το πρόγραμμα αγοράς assets επιπλέον κατά 20 δισεκ. θα δημιουργηθεί ένα κλίμα προσωρινής ευφορίας στις αγορές. 
Μόνο προσωρινό όμως γιατί η παρελθούσα εμπειρία διδάσκει ότι τα αρνητικά επιτόκια εκλαμβάνονται ως αμυντική κίνηση από τις αγορές. 

…..και στο τέλος το πάρτι θα τελειώσει άδοξα 

Μετά την ολοκλήρωση της θετικής θεραπείας σοκ, το πάρτι θα τελειώσει άδοξα και όλοι θα συνειδητοποιήσουν ότι το πρόβλημα της Ελλάδας δεν έχει αντιμετωπιστεί. 
Τότε θα ξεφουσκώσει και το χρηματιστήριο. 
Αν η λύση για το χρέος είναι φιάσκο, όπως διαφαίνεται, το ξεφούσκωμα της αγοράς θα ξεκινήσει εκείνη την περίοδο. 

Συμπέρασμα 

Εκμεταλλευτείτε το ράλι, το κατασκευασμένο ράλι σε μετοχές και ομόλογα για το επόμενο διάστημα. 
Αλλά να θυμάστε...φούσκα είναι και θα ξεφουσκώσει ή κατά το ορθότερο θα σκάσει.
 
08.03.2016