Τι να περιμένουμε από τις τράπεζες το 2016 – Mείωση ELA και νέων προβλέψεων – Ουτοπία η αξιοποίηση NPLs και οι καταθέσεις

Τι να περιμένουμε από τις τράπεζες το 2016 – Mείωση ELA και νέων προβλέψεων – Ουτοπία η αξιοποίηση NPLs και οι καταθέσεις
Η αξιοποίηση των NPLs δεν είναι τίποτε άλλο από μια ουτοπία....
Το 2016 τι να περιμένουμε από τι μπορούμε να περιμένουμε από τις ελληνικές τράπεζες; 
Από την στιγμή που καθολικά οι διοικήσεις των τραπεζών στους προϋπολογισμούς για το 2016 που έχουν συντάξει έχουν μειώσει αισθητά τις νέες προβλέψεις για επισφαλείς απαιτήσεις, για προβληματικά δάνεια και επειδή αναμένεται αισθητή μείωση του ακριβού ELA οι τράπεζες είναι πιθανό να περάσουν στην κερδοφορία μετά από χρόνια τεράστιων ζημιών. 
Η κερδοφορία θα οφείλεται στην διαχείριση του κόστους οπότε κέρδη συνολικά για το 2016 περί τα 400 εκατ δεν είναι απίθανο να σημειωθούν. 
Συνολικά τι μπορούμε να περιμένουμε από τις τράπεζες το 2016;
 
1)Οι τράπεζες έχουν μειώσει αισθητά τις προβλέψεις για προβληματικά δάνεια 
Για να δώσουμε μια τάξη μεγέθους αν η Alpha bank μειώσει από 258 εκατ προβλέψεις στο γ΄ τρίμηνο του 2015 στα 180 εκατ στο α΄ τρίμηνο του 2016 και ταυτόχρονα μειώσει τα έξοδα εκ τόκων από το ELA έχει εμφανίσει κέρδη.
Ανάλογα και η Eurobank αν μειώσει από 256 εκατ νέες προβλέψεις στο γ΄ τρίμηνο του 2015 στα 180 εκατ το α΄ τρίμηνο του 2016 θα αλλάξει άρδην το τελικό αποτέλεσμα. 
Τέλη Φεβρουαρίου θα ξεκινήσουν οι ανακοινώσεις αποτελεσμάτων χρήσης 2015 και τα αποτελέσματα θα είναι τραγικά απογοητευτικά.
Εκτιμώνται ζημίες -5,5 δισεκ. ευρώ χωρίς να έχει προσμετρηθεί πλήρως η στάση της Εθνικής και Πειραιώς όσον αφορά την εγγραφή του AQR της ζημίας από την ποιότητα των στοιχείων ενεργητικού, ούτε βεβαίως και οι ζημίες από την πώληση της Finansbank στην Εθνική.

Δεν αποκλείεται δηλαδή να δούμε μεγαλύτερη αύξηση αν συμπεριληφθούν όλες αυτές οι αρνητικές παράμετροι. 
Βέβαια θα πουν πολλοί και ορθά αφού το 2015 ήταν τραγικό όλες οι διοικήσεις των τραπεζών τι πρέπει να κάνουν;
Να εγγράψουν όλες τις ζημίες το 2015 στο δ΄ τρίμηνο ώστε να εκκινήσουν το 2016 από πολύ καλύτερη αφετηρία. 
Το 2015 ήταν για τις τράπεζες δραματικά απογοητευτικό. 
Όμως πλέον το ενδιαφέρον εστιάζεται στο 2016. 

Με βάση ένα γενικό σενάριο οι ελληνικές τράπεζες θα εμφανίσουν PPI δηλαδή προ προβλέψεων έσοδα 3,9 με 4 δισεκ. το 2016. 
Οι προβλέψεις εκτιμώνται σε 3,48 με 3,5 δισεκ. και αυτό σημαίνει κέρδη έως 600 εκατ προ φόρων ή περίπου 400 εκατ μετά φόρων. 
Από τα πολύ ενδιαφέροντα στοιχεία είναι ότι τα προ προβλέψεων έσοδα της Πειραιώς και Alpha bank είναι τα υψηλότερα στο σύστημα περίπου 1,15 με 1,22 δισεκ. ευρώ για το 2016 ως εκτίμηση. 
Η Eurobank θα εμφανίσει προ προβλέψεων έσοδα 880-900 εκατ το 2016 και η Εθνική χωρίς την Finansbank 640-680 εκατ ευρώ. 
Τα τελικά αποτελέσματα θα εξαρτηθούν από τις νέες προβλέψεις και από την μείωση των εξόδων από τόκους. 

Π.χ. οι τράπεζες πληρώνουν τόκους 1 δισεκ. ευρώ τον χρόνο για ELA με επιτόκιο 1,55% ενώ το επιτόκιο του Πυλώνα ΙΙ είναι 3,05%.
Με την ένταξη των ομολόγων στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης και κυρίως των collaterals όπως καλυμμένων ομολόγων και πυλώνα ΙΙ που υπολογίζονται σε 37 δισεκ. ευρώ το ELA θα μειωθεί αισθητά άρα θα μειωθεί και αισθητά και το έξοδο εκ τόκων άρα θα βελτιωθούν σημαντικά τα καθαρά έσοδα από τόκους και τα προ προβλέψεων έσοδα. 
Το 2016 από πλευράς προ προβλέψεων έσοδα οι τράπεζες θα κινηθούν περίπου ως εξής 
Εθνική 650-680 εκατ ευρώ 
Alpha 1,15 – 1,25 δισεκ. ευρώ 

Eurobank 900 εκατ ευρώ 
Πειραιώς 1,2 δισεκ. ευρώ.
Με όρους τελικών καθαρών κερδών εκτιμάται το 2016 ότι οι τράπεζες θα εμφανίσουν περί τα 400 εκατ κέρδη υπό τον όρο ότι οι νέες προβλέψεις θα βαίνουν μειούμενες, όπως ήδη έχουν προϋπολογίσει οι τράπεζες.  
Το 2016 θα είναι η πρώτη χρονιά που θα μειωθεί ο αναβαλλόμενος φόρος πρωτογενώς καθώς έχει εκτιναχθεί στα 19,4  δισεκ. ευρώ. 
Το 2016 θα είναι η πρώτη χρονιά όπου οι τράπεζες αν όχι στο α΄ τρίμηνο σίγουρα στο δεύτερο τρίμηνο και εν συνεχεία θα εμφανίζουν κέρδη, τα πρώτα πραγματικά κέρδη.

Πως θα μειωθεί το ELA και συνολικά η εξάρτηση από το ευρωσύστημα; 

Για να υπάρξει μια αποκλιμάκωση της ρευστότητας ELA και απευθείας εξάρτηση από την ΕΚΤ απαιτούνται 4 κινήσεις. 
Α)Η χρήση των κεφαλαίων από την ανακεφαλαιοποίηση 
Β) Να μειωθεί το haircut στα collaterals των ελληνικών τραπεζών ειδικά στο  ELA.
Γ) Είτε να αρθούν τα capital controls σενάριο πιθανό προς τα τέλη του 2016 ή να υιοθετηθεί η πρόταση για κάθε νέα κατάθεση να μην ισχύουν τα capital controls.
Δ)Να ανοίξουν οι διατραπεζικές αγορές, τα repos σε διατραπεζική βάση και διασυνοριακή και βεβαίως οι ελληνικές τράπεζες να εκδώσουν καλυμμένες ομολογίες.

Από 32% να μειωθεί στο 15% του ενεργητικού η εξάρτηση από το ευρωσύστημα 

Οι ελληνικές τράπεζες έχουν δανειστεί από την ΕΚΤ συνολικά 107 δισεκ. εκ των οποίων 68,9 δισεκ. ELA και 38,5 δισεκ. απευθείας από την ΕΚΤ. 
Τα 107 δισεκ. αντιστοιχούν στο 32% του ενεργητικού των τραπεζών και στόχος είναι να υποχωρήσει η εξάρτηση στο 15% του ενεργητικού δηλαδή στα 50 δισεκ. ευρώ. 
Πρόκειται για μια μείωση στα 57 δισεκ. ευρώ από 107 δισεκ.
Ο στόχος είναι εξάρτηση από το ευρωσύστημα στα 50 δισεκ. από 107 δισεκ. 

Ουτοπία οι καταθέσεις και η αξιοποίηση των NPLs

Έχει καλλιεργηθεί λανθασμένα η άποψη ότι οι καταθέσεις θα αυξηθούν έως 10 δισεκ. το 2016 και ότι από την αξιοποίηση των NPLs μπορούν οι τράπεζες να επιτυγχάνουν κέρδη 2-3 δισεκ. ετησίως. 
Δυστυχώς τίποτε από αυτά δεν θα συμβεί. 
Οι καταθέσεις στην Ελλάδα στα 121 με 122 δισεκ. δεν μπορούν να αυξηθούν ουσιαστικά αφενός γιατί υπάρχουν τα capital controls αφετέρου και το κυριότερο το bail in που ισχύει και στην Ελλάδα θα αποθαρρύνει την αύξηση των τραπεζικών καταθέσεων. 
Προφανώς ούτε λόγος για επαναπατρισμό κεφαλαίων. 

Οι καταθέσεις θα συνεχίσουν για χρόνια να αποτελούν δομικό πρόβλημα του συστήματος. 
Ακραίο παράδειγμα θα αναφέρουμε ότι ακόμη και αν η Ελλάδα ανακοίνωνε ότι δέχεται καταθέσεις από ναρκωτικά και κάθε άλλη παρανομία….καμία ανταπόκριση δεν θα έβρισκε ακόμη και αν δινόταν το κίνητρο της νομιμοποίησης βρώμικου χρήματος. 
Ως προς τα NPLs ως προς την διαχείριση των προβληματικών δανείων αν οι τράπεζες καταφέρουν να αυξήσουν τα κέρδη τους κατά 2 δισεκ. σε βάθος 3 ετών δηλαδή οι 4 τράπεζες να πετύχουν σε 3 χρόνια κέρδη 2 δισεκ. από τα προβληματικά δάνεια θα θεωρηθεί επιτυχία. 
Η αξιοποίηση των NPLs δεν είναι τίποτε άλλο από μια ουτοπία.
 
16.02.2016