Eurobank και Πειραιώς θα κερδίσουν από το APS στα προβληματικά δάνεια

Με μια αναγωγή εάν όλες οι τράπεζες εφάρμοζαν το μοντέλο μείωσης των NPEs όπως η Eurobank θα είχαν σωρευτική απώλεια κεφαλαίων σε παρούσες αξίες 8 δισεκ. ευρώ τουλάχιστον.


Eurobank και Πειραιώς θα κερδίσουν από την εφαρμογή του APS του Ιταλικού μοντέλου για τα προβληματικά δάνεια και ανοίγματα αλλά όπως φαίνεται ότι δεν θα μπορέσει να εφαρμοστεί νωρίτερα από τα τέλη του 2019.
Οι δύο τράπεζες όπως φαίνεται θα ακολουθήσουν σχεδόν το ίδιο μοντέλο μείωσης των NPEs με ανάθεση σε κάποιο επενδυτή της διαχείρισης των προβληματικών ανοιγμάτων όπως η Eurobank θα πωλήσει την FPS την εταιρία διαχείρισης προβληματικών δανείων.
Πρόκειται ουσιαστικά για 26 και 28 δισεκ. αντίστοιχα ή 54 δισεκ. προβληματικά ανοίγματα συνολικά.
Το APS ή Ιταλικό μοντέλο προσομοιάζει καλύτερα με Eurobank και Πειραιώς λόγω της επιλογής τους να προχωρήσουν στην αξιοποίηση των NPEs και ως εκ τούτου θα εκδώσουν senior, mezzanine και junior ομόλογα.

 

Το ελληνικό δημόσιο μπορεί να εγγυηθεί τα senior τα κύρια ομόλογα τα οποία θα φέρουν πιστοληπτική διαβάθμιση ΒΒ μια βαθμίδα υψηλότερα από την τρέχουσα πιστοληπτική ικανότητα ΒΒ-
Η παροχή εγγυήσεων θα διασφαλίσει ακόμη περισσότερα τα κύρια ομόλογα ενώ ενδεικτικά αναφέρεται ότι τα mezzanine ομόλογα της Eurobank θα διατεθούν δωρεάν σε όλους τους μετόχους.
Πρακτικά το Ιταλικό μοντέλο προσφέρει πλεονεκτήματα στην Eurobank λόγω του μοντέλου - λύση που έχει υιοθετήσει και στην Πειραιώς γιατί έχει επιλέξει μιας παραπλήσιας μορφής συνολική αντιμετώπιση των κόκκινων δανείων.
Ωστόσο, ακόμη και εάν εγκριθεί από την DGComp την Επιτροπή Ανταγωνισμού της ΕΕ το Ιταλικό μοντέλο με διαφοροποιήσεις σε σχέση με τις προτάσεις που έχουν υποβληθεί....δεν θα μπορούσε να εφαρμοστεί νωρίτερα από τα τέλη του 2019.


Να σημειωθεί ότι η Eurobank που έχει ακολουθήσει ένα πιο επιθετικό μοντέλο - και πιο ολοκληρωμένο - μείωσης των NPEs θα υποστεί μια σωρευτική απώλεια κεφαλαίων 1,5 δισεκ. ευρώ.
Με μια αναγωγή εάν όλες οι τράπεζες εφάρμοζαν το μοντέλο μείωσης των NPEs όπως η Eurobank θα είχαν σωρευτική απώλεια κεφαλαίων σε παρούσες αξίες 8 δισεκ. ευρώ τουλάχιστον.